La renta fija suele presentarse como el refugio tranquilo del inversor: menos sustos, ingresos “más previsibles”… Pero no es un botón de “riesgo 0”. Un fondo de renta fija puede caer, y a veces bastante, si no entiendes qué estás comprando.
Para invertir con cabeza, hay tres conceptos que te ponen por delante del 90%: YTM, duración y riesgo. Vamos a lo importante, sin fórmulas y sin humo.
1) YTM: la cifra útil… si sabes leerla
YTM (yield to maturity) es la “rentabilidad hasta vencimiento”. Traducido:
- Es una estimación de lo que rendiría la cartera de bonos si todo va razonablemente normal.
- No es una promesa. Es una foto con supuestos (y los supuestos importan).
Si un fondo marca YTM 4,0% y tiene costes totales 0,6%, tu punto de partida se acerca a ~3,4% (antes de impuestos). En renta fija, cada décima cuenta.
¿Por qué el YTM puede “fallar” sin que nadie te esté engañando?
- Costes: comisiones y gastos reducen la rentabilidad neta.
- Crédito: si hay impagos (o sube el miedo a impagos), el precio puede caer.
- Rotación: en un fondo el gestor compra y vende; no es “comprar y mantener” puro.
- Mercado: aunque no haya impagos, si el mercado exige más rentabilidad, los precios bajan.
Si ves un YTM muy alto, pregúntate automáticamente: ¿a cambio de qué? Normalmente es más riesgo de crédito (bonos más frágiles) o más sensibilidad (duración más alta).
2) Duración: el mando a distancia del riesgo de tipos
La duración mide cuánto puede moverse el valor del fondo si cambian los tipos de interés. Como brújula práctica:
- Duración 2 → si los tipos suben 1%, el fondo podría caer ~2% (aprox.).
- Duración 7 → con el mismo movimiento, podría caer ~7% (aprox.).
¿Duración baja = mejor? Depende de tu objetivo:
- Si buscas estabilidad o tu horizonte es corto → suele encajar mejor una duración baja.
- Si puedes aguantar más movimiento y tu horizonte es más largo → una duración mayor puede tener sentido (especialmente si los tipos bajan).
Un fondo no se mueve solo por “tipos”. También por spreads (la prima de riesgo del crédito). En momentos de estrés, un fondo puede caer aunque el banco central no toque nada.
3) Qué mirar de verdad en un fondo de renta fija
Olvida el nombre kilométrico y la rentabilidad del último año. Para elegir bien, céntrate en esto:
A) Calidad crediticia (¿quién te debe el dinero?)
- ¿Invierte en gobiernos, en empresas o mezcla?
- ¿Qué peso tiene en high yield (bonos con más riesgo)?
- ¿La calidad media está en A/BBB o se va a BB/B?
B) Duración (¿cuánto te afecta un cambio de tipos?)
- Duración corta: menos volatilidad, normalmente menos “sustos”.
- Duración larga: más sensibilidad (para bien o para mal).
C) Costes (en renta fija, cada décima importa)
- Un 1% de comisión en renta fija no es “poco”. Puede comerse una parte enorme del rendimiento esperado.
- Mejor pagar por algo claro (estrategia diferencial) que pagar por inercia.
D) Bonus que casi nadie mira (y debería)
- Divisa: si el fondo compra USD y tú inviertes en EUR, ¿está cubierto (hedged) o te estás jugando el tipo de cambio?
- Concentración: cuidado con fondos muy cargados en un país/sector/emisor.
- Tipo de fondo: monetario / ultracorto / corto / agregado / high yield… “renta fija” es un paraguas enorme.
4) Errores comunes (y cómo evitarlos)
- “Renta fija = cero riesgo” → falso. Puede haber riesgo de tipos, crédito, liquidez y divisa.
- Mirar solo el YTM → sin duración y sin calidad crediticia, es información incompleta.
- Ignorar costes → en renta fija, las comisiones se notan muchísimo.
- No entender la duración → puedes estar expuesto a un riesgo de tipos enorme sin saberlo.
5) Hazlo simple: 3 filtros antes de invertir
Antes de entrar en cualquier fondo de renta fija, haz este mini test:
- Calidad: ¿qué calidad tienen los bonos del fondo (y cuánto hay de high yield)?
- Duración: ¿qué duración tiene y encaja con tu horizonte?
- Costes: ¿cuánto pagas en comisiones totales?
Más yield casi siempre implica más riesgo. Si no identificas cuál es, mejor frenar y entenderlo antes.
Si quieres, pásame el nombre/ISIN del fondo (o 2–3 opciones) y tu horizonte, y te digo qué miraría yo: calidad, duración, divisa, costes y dónde está el “truco” si lo hay. Cuéntame tu caso.
